ДОХОДНОСТЬ С УЧЕТОМ НАЛОГОВОЙ ЛЬГОТЫ

TAX EQUIVALENT YIELD

Это доходность, к-рую инвестор должен обеспечить себе при инвестировании, но к-рым не предусмотрена налоговая льгота,  равная доходности по облигациям, на к-рые распространяется такая налоговая льгота. Д. для инвестора, к-рый платит подоходный налог  в размере 33% и к-рый оценивает для себя выгоды от приобретения муниципальной облигации с доходностью до погашения в 7%, рассчитывается следующим образомЭтот результат можно интерпретировать следующим образом: по налогооблагаемым инвестициям инвестор должен иметь доходность в 10,45%. Эта доходность должна соответствовать доходности по муниципальной (безналоговой) облигации.Федеральный подоходный налог не взимается с доходов от муниципальных ценных бумаг. Поэтому для налогоплательщика, к-рый платит федеральный подоходный налог, облигации, имеющие подобную налоговую льготу, на самом деле обеспечивают ему более высокую доходность, чем та, что указана на самой облигации (разница возникает при определении совокупного дохода).Налогоплательщики с высокими доходами получают значительные преимущества в норме доходности при вложении средств в ценные бумаги,  по к-рым налог не взимается.